El Gobierno autorizó a Codelco a capitalizar el 100% de las utilidades obtenidas durante 2025, equivalentes a US$2.423 millones. La decisión implica que la totalidad de ese resultado permanecerá en la compañía, en lugar de ser retirada por el Fisco.
Sin embargo, el monto informado no corresponde íntegramente a dinero disponible. Del total, US$2.035 millones provienen del efecto contable asociado a la valorización de la participación de Codelco en NovaAndino Litio, mientras que, excluido ese componente extraordinario, la ganancia alcanza US$388 millones.
Javier Mella, académico de la Facultad de Ingeniería y Ciencias Aplicadas de la Universidad de los Andes (Uandes), califica la determinación como “adecuada y necesaria”. Según explica, solo algo menos de US$400 millones representarían efectivamente caja para la estatal.
“Me parece que la regla general debiese ser que se distribuyan solo las utilidades efectivamente líquidas”, sostiene el doctor en Finanzas, planteando así una distinción entre los resultados registrados contablemente y aquellos que constituyen flujo efectivo.
¿Debería mantenerse esta política?
Más allá de lo resuelto para 2025, Mella considera razonable continuar fortaleciendo el patrimonio de la minera durante el futuro cercano. A su juicio, esto permitiría contar con una combinación más adecuada de deuda y capital para una empresa de estas características.
El académico de la Uandes agrega que esa estrategia podría traducirse, en el mediano y largo plazo, en mayores ganancias y contribuciones al Estado. De esta manera, el menor retiro actual se plantea como una decisión que debe evaluarse también por sus efectos posteriores.
En el corto plazo, reconoce que el presupuesto nacional dispondrá de menos fondos, aunque acota el impacto a menos de US$400 millones. “Estamos hablando de menos de 0,5%-0,4% del presupuesto de la nación”, precisa.
Mella pone esa cifra en perspectiva al señalar que sería relativamente menor frente al efecto que tendrán en los años siguientes los cambios tributarios recientemente aprobados por el Congreso.
